董宇輝的個(gè)人工作室為什么由東方甄選100%控股
俞敏洪在與會(huì)同行直播時(shí)說(shuō)，如果不是東方甄選的小作文風(fēng)波，董宇輝的這個(gè)平臺(tái)不會(huì)這么快建立。這次事件導(dǎo)致東方甄選股價(jià)大跌，讓俞敏洪深刻意識(shí)到董宇輝個(gè)人大IP對(duì)公司的影響，需要與董宇輝建立深度綁定的利益關(guān)系，最好的辦法就是從股權(quán)上進(jìn)行綁定，成立共同的公司。

俞敏洪深知這一點(diǎn)，給董宇輝成立了個(gè)人工作室，股權(quán)卻100%被東方甄選這家上市公司持有，意味著將來(lái)所有的銷售業(yè)績(jī)都是要裝入上市公司，這就為股價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

什么是VIE架構(gòu)？
東方甄選的前身是新東方在線（新東方在線科技控股有限公司），是新東方集團(tuán)為了在港股上市融資而設(shè)立的公司，注冊(cè)在開曼群島。開曼群島的公司通過在香港注冊(cè)一家離岸公司，再通過這家離岸公司在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)一家公司，這家公司再通過技術(shù)服務(wù)協(xié)議、貸款抵押等一系列合同，間接控制境內(nèi)負(fù)責(zé)實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的公司。

這種架構(gòu)叫做VIE架構(gòu)，主要用于中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市、融資及外國(guó)投資者為規(guī)避國(guó)內(nèi)監(jiān)管對(duì)外資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入的限制。

東方甄選的海外上市VIE架構(gòu)
新東方在線當(dāng)時(shí)基本遵循了這個(gè)操作過程，開曼群島注冊(cè)新東方在線科技控股公司作為上市主體，然后全資在香港成立新東方迅程科技公司，再在大陸境內(nèi)成立北京德信東方網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，再通過北京德信東方網(wǎng)絡(luò)科技公司以一系列協(xié)議控制實(shí)體運(yùn)營(yíng)公司——北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

2021年教培行業(yè)被整頓，2021年下半年開始謀劃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，2022年6月，董宇輝的雙語(yǔ)直播爆火，新東方在線轉(zhuǎn)型成功，2023年1月，新東方在線更名為東方甄選。

至此，公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)生了根本性變化，但是整體股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒有什么變化，騰訊退出股東行列，北京東方優(yōu)播網(wǎng)絡(luò)科技有限公司注銷，現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)相比之前更加簡(jiǎn)潔。

什么是協(xié)議控制？
通俗來(lái)講核心就是通過貸款將目標(biāo)公司的股權(quán)質(zhì)押在自己控制的外資公司名下，比如新東方教育科技集團(tuán)有限公司現(xiàn)在100%持有北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（東方甄選）的股份，但是這些股份都被質(zhì)押給北京德信東方網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

通過股權(quán)質(zhì)押，北京德信東方網(wǎng)絡(luò)科技公司就獲得了東方甄選境內(nèi)實(shí)體運(yùn)營(yíng)公司的控制權(quán)，并通過一系列的技術(shù)服務(wù)協(xié)議，獲取實(shí)體運(yùn)營(yíng)公司的所有收益。

而北京德信東方網(wǎng)絡(luò)公司是開曼群島設(shè)立的上市平臺(tái)通過多層控股100%控制的，這樣就變相實(shí)現(xiàn)了境外公司對(duì)境內(nèi)公司的掌控。

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